（1） 政府对于黄金期货市场调控幅度较小，国家对黄金的使用程度正常
（2） 各国贸易经济稳定发展，无重大战争发生，各国黄金市场流通正常
设与求解
数据选取
黄金市场的变动是风云莫测的，同时也是瞬息万变的。为了研究中国市场黄金价格的波动情况，选取了1985-2018年的年价格和月价格数据进行模型的具体分析。下面首先对黄金序列G进行数据统计，作出历年的趋势图，如图（1）所示。
图1：1985年至2018年中国黄金价格走势图
计算历史波动率
历史波动率是度量资产价格历史变动的指标，它度量的是资产价格在一定特定时期内得活跃程度。通常，历史波动率是取一段时期内每日资产收盘价变动百分比的平均值，并将其年化。这里选取历年来每月黄金的市场价格进行分析。[^1]
首先，计算每月黄金市场的变动情况。计算当月的黄金价格与前一个月价的比值，并取自然对数：
(1）
关系如图（2）所示：
图2：1985年-2018年每年每月市场价格变动
其次，计算1985-2018年内价格月变量的平均值。将给定的所有价格变动（Rt）求和，并计算平均：
（2）
计算得Rm=0.0055
最后计算历史波动率（HV），即为资产价格关于均值的平均偏差（即标准差），计算公式为：
（3）
计算得HV=0.0027.将波动率表示为年化百分比，将以上结果乘以12，变为年化历史波动率3.24%。通过历史波动率以及2018年12月的黄金价格进行对未来两年每月黄金价格的预测，如图（3）所示：
图3：未来两年每月黄金价格走势图
黄金价格波动的原因
本文选取五个变量：国际石油价格、全国居民消费价格指数CPI、美元汇率、世界黄金产量以及道琼斯工业指数作为黄金价格影响因素进行分析。选取了1985-2018年各个变量的年平均数据。
通过1985-2018年各个变量的年平均数据与黄金价格数据，绘制相关图，并分析各个变量与黄金价格的相关性。
图4：黄金与国际石油价格关系图
图5：黄金与全国居民消费价格指数关系图
图6：黄金与美元汇率关系图
图7：黄金与世界黄金产量关系图
图8：黄金与道琼斯工业指数关系图
表1：各变量与黄金价格相关系数表
| 黄金价格 | 国际石油价格 | 全国居民消费价格指数 | 美元汇率 | 世界黄金产量 | 道琼斯工业指数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 相关系数 | 0.8582 | -0.3302 | 0.1548 | 0.7865 | 0.7876 |
从上列各图可以看出，国际石油价格、世界黄金产量、道琼斯工业指数的趋势总体上与黄金价格的波动一致，并且相关系数分别为0.8582、0.7865和0.7876，因此这三个变量在一定程度上与黄金价格存在着相关性。美元汇率的相关系数为0.1548，可以说明美元汇率与黄金价格的相关程度不高。全国居民消费价格指数得相关系数为-0.3302，说明全国居民消费价格指数与黄金价格有着较弱的负相关程度。
通过数据得出各个变量与黄金价格相关系数与相关图，通过分析图中走势以及相互的相关性判断，国际石油价格、世界黄金产量、道琼斯工业指数是引起黄金价格波动的主要原因。
系统风险分析
本文从国家统计局官网获取1985-2018年城镇居民可支配收入和人均GDP的历年数据。通过1985-2018年各个变量的年平均数据与黄金价格数据，绘制相关图，并分析各个变量与黄金价格的相关性。
图9：黄金价格与城镇居民可支配收入关系图
图10：黄金价格与人均GDP关系图
表2：变量与黄金价格相关系数
| 黄金价格 | 城镇居民可支配收入 | 人均GDP |
|---|---|---|
| 相关系数 | 0.9101 | 0.9064 |
如今科技越来越发达，国家富强，居民可支配收入也在不断提高，通过图表，我们可以看到城镇居民可支配收入与人均GDP与黄金价格的相关系数很大，有一定的相关程度。尽管在金融危机爆发期间的2008-2009年间，增长速度放缓，但在度过金融危机之后，各国联手采取一系列大规模刺激国内经济的措施，世界经济总体开始回升。而黄金也正是一些投资者所青睐的对象，国际、国内的黄金价格呈现了加速上涨的大趋势。由此可以看出，黄金价格也与政治因素、国际基金、国际经济水平密切相关。
由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征。所以影响黄金的因素有很多。而黄金市场整体的影响是多元化的，这些因素相互作用或连锁作用于黄金价格。目前，我国的黄金价格依然跟随国际黄金价格的走势，在黄金的定价方面比较薄弱。只有深入了解并研究黄金价格的印象因素，寻找黄金价格变动原因，才能更好更健康的发展我国的黄金市场，发展健全的相关法制法规，才能给我们国家的黄金市场带来更多的机遇。[^1]
【1】翟志雄.影响黄金价格的主要因素[J].资源再生,2010(07):44-45.
数据