创业企业最擅长讲的故事，没人听了
去年我就注意到一个趋势，公号后台向我咨询创业话题的留言越来越少，创业题材文章的打开率也不如从前，是创业者变少了吗？这个趋势得到了验证，四年前的创业培训机构，课程火爆到名额靠抢，2017年开始大批倒闭。
所以在我看来，创业明星茅侃侃之死，并不是一个偶然事件，而是创业环境进入灰暗期的大趋势的缩影。而且这个趋势不是暂时的，是至少延续十年的中长期趋势，甚至预示着从98年开始互联网创业热潮的终结。
这两件事，是中国资本市场2017年“脱虚就实，严打概念炒作”大背景下的必然。如果视野再放大，这又是“龙头企业收入利润双增长，中小企业估值不断下降，高成长企业光环不再”的更大的趋势。
创业成功本来就是个小概率事件，创业企业对市场变化的承受能力要弱很多。这个世界上既努力又聪明的人多了去了，决定成败的，还是风口。从风口的角度看，二十年轰轰烈烈的大创业浪潮将走向灰暗时代，有四个原因：
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原因一：政府经济政策的核心已不在创业上
2014年，创业培训行业出现了一波火爆的行情，原因是一下子出现了大批创业者，而更大的背景是李相第一次提出了“大众创业、万众创新”的“创业驱动战略”，这也是他任内最重要的经济政策之一。
这之后就有了一系列的创业配套政策，造就了2014、2015年风投行业大跃进，也包括后来引发一系列动荡与争议的金融创新，这个后面重点分析。
判断政府经济政策走向，最好的方法是比较每年12月份的中央经济工作会议内容，这代表了高层对未来一年经济工作的核心思路。
2014年关于“创业”的表述有三句：“营造有利于大众创业、市场主体创新的政策环境和制度环境”、“鼓励创业带动就业”和“以大众创业、万众创新形成发展的新动力”。
“有利于”、“鼓励”、“新动力”都是积极度很高的用词。
但到了去年年底的2018年中央经济工作会议，提到创业的两处表述却变成了：“要充分调动各方面干事创业的积极性，有力有序做好经济工作”、“促进大众创业、万众创新上水平”。
熟悉中央文件用词的人应该明白，这两句表述在态度上是偏中性的，“有序”这个词，说明之前的创业氛围造成了经济上一定程度的“无序”，“上水平”说明之前的“创业和创新”层次不够。
为什么会发生这样的变化呢？我认为跟本届政府的另一项更重要的经济政策“供给侧改革”有关。简单讲一讲“供给侧改革”。
2008年的“四万亿投资计划”中，大量政府主导的投资导致很多行业产能过剩，大型企业亏损严重，银行贷款质量下降，还有地方政府的巨额隐性债务。
“供给侧改革”的核心就是“削减产能，重组企业”，一开始大家对这个政策都不太看好，但凭借本届政府的铁腕风格，谁不听话谁下马，居然在短短三四年内就办成了，去年央企个个赚得盆满体满。
那么“供应侧改革”为什么会影响到“鼓励创业”的政策倾向呢？因为以前也有过“压产能”政策，可一旦产能降下来，钢煤水泥等原材料价格恢复上涨后，一批中小企业又偷偷上马，产能很快又恢复了，一切又走上老路。
但本届政府的铁腕政策确实史无前例，环保风暴、防范金融风险，一波接一波的政策，就是为了压制中小企业的产能，保住“供给侧改革”成果，可这样一来，就和鼓励创新创业的政策发生了矛盾。
以往创业最容易成功的行业，往往要靠政府投资的“溢出效应”，特别是服务于基础工业、周期性行业、公共事业等行业的企业，“供给侧改革”意味着这些创业企业没戏了。那么，那些与“供给侧改革”关系不大的消费品行业的创业机会又怎么样呢？
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原因二：全球的产业集中度都在上升
通常把一个行业的所有企业分成三部分，头部一两家龙头企业，中部几十家各有优势的企业，和尾部大量的中小企业。
创业企业的成功，其实就是在现有市场中细分出一个小市场，并占据相对垄断地位。近十几年，互联网革命颠覆了传统的市场格局，带来大量创业机会，整个行业以增量竞争为主时，龙头企业很难顾及这些小的细分市场，创业企业就容易生存。
创业企业利用市场细分的机会站稳脚跟后，凭借避税等不规范性的低成本经营优势，其成长性往往高于龙头企业。
（创业热情高的年份，都是行业集中度下降的年份）
时间长了，我们很容易把小企业的成长性高于大企业当成自古以来的真理。但事实是，上个世纪的70、80年代的管理革命中，欧美很多大企业的成长性高于小企业，巴菲特持有的都是可口可乐、运通等龙头企业的股票。
二十年风水轮流转，随着互联网红利消失，各行业都进入存量竞争时代后，2017年是行业集中度的拐点，无论是传统制造业、还是新兴产业，都出现了集中度上升，龙头企业高成长的情况。这就是去年中国资本市场的“漂亮50”现象——少数大市值的龙头企业上涨，大多数中小企业下跌。
其实在全球都是如此，从芯片到金融，从重化工到航运，从消费品到服务业，行业集中度和大企业盈利都在上升，大象奔跑的速度超过了群狼。
很明显，大象起舞的时代，反衬了中小创业企业的困境。中国的创业板、中小板去年跌了一年，今年的市盈率还是远远高于沪深300，按照股市“跌要跌过头、涨要涨过头”的规律，创业板没有两三年见不了底，大部分股票至少还有一个腰斩。